Tài chính
Dilution & Cap Table Simulator
Mô phỏng cơ cấu sở hữu trước và sau một vòng gọi vốn khi bạn thêm vốn mới và trích lập option pool cho nhân sự. Gõ số thực của bạn hoặc kéo thanh trượt để thử với thông số demo.
= 20.000.000.000 ₫
= 5.000.000.000 ₫
Sở hữu founder sau vòng
| Bên | Trước vòng | Sau vòng |
|---|---|---|
| Founder & team | 100.0% | 70.0% |
| Nhà đầu tư mới | 0.0% | 20.0% |
| Option pool (ESOP) | 0.0% | 10.0% |
Post-money: 25,0 tỷ ₫ · Nhà đầu tư mới nhận 20.0% cho 5,0 tỷ ₫
Mô hình đơn giản hoá theo thông lệ pre-money option pool: trước vòng founder & team nắm 100%; pool trích lập tính theo tỷ lệ sở hữu sau vòng và phần pha loãng dồn về founder. Cấu trúc thật cần luật sư rà soát.
Pha loãng cổ phần là gì và tỷ lệ sở hữu thay đổi ra sao sau một vòng gọi vốn
Mỗi khi doanh nghiệp phát hành thêm cổ phần để nhận vốn mới, tỷ lệ sở hữu của những người đang nắm giữ cổ phần sẽ giảm xuống, đó là pha loãng. Công cụ này mô phỏng cơ cấu sở hữu trước và sau một vòng gọi vốn, bao gồm cả phần cổ phần trích lập cho nhân sự, để quý vị thấy rõ mình còn nắm bao nhiêu phần trăm khi vòng vốn hoàn tất.
Dùng công cụ này khi nào
- Khi nhận được đề nghị đầu tư và cần biết mức định giá cùng quy mô vòng vốn ảnh hưởng thế nào đến tỷ lệ sở hữu của đội ngũ sáng lập.
- Khi đàm phán quy mô option pool, vì phần cổ phần trích lập trước vòng thường do cổ đông hiện hữu gánh chịu pha loãng.
- Khi lập kế hoạch cho nhiều vòng gọi vốn liên tiếp và muốn ước lượng tỷ lệ sở hữu còn lại sau từng vòng.
Cách tính cơ bản
Định giá post-money = Định giá pre-money + Vốn mới huy động Tỷ lệ nhà đầu tư mới = Vốn mới huy động ÷ Định giá post-money Tỷ lệ option pool = Tỷ lệ trích lập tính trên định giá post-money Tỷ lệ founder sau vòng = 100% − Tỷ lệ nhà đầu tư mới − Tỷ lệ option pool
Định giá pre-money là giá trị doanh nghiệp được hai bên thống nhất trước khi vốn mới được rót vào. Cộng thêm số vốn mới sẽ ra định giá post-money, tức giá trị doanh nghiệp ngay sau khi nhận vốn. Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư bằng số tiền họ góp chia cho định giá post-money. Nếu vòng vốn có trích lập option pool theo thông lệ tính trước vòng, phần cổ phần dành cho pool sẽ lấy từ tỷ lệ của cổ đông hiện hữu, nên phần còn lại của đội ngũ sáng lập bằng 100% trừ đi cả hai phần nêu trên.
Ví dụ: Doanh nghiệp được định giá pre-money 20 tỷ đồng và huy động 5 tỷ đồng, đồng thời trích lập option pool 10%. Định giá post-money là 25 tỷ đồng; nhà đầu tư mới nắm 5 ÷ 25, tức 20%; option pool chiếm 10%; đội ngũ sáng lập còn 70% thay vì 100% như trước vòng, tương ứng mức pha loãng 30%.
Thuật ngữ trong công cụ
- Định giá pre-moneyPre-money valuation
- Giá trị doanh nghiệp được hai bên thống nhất trước khi khoản vốn mới được rót vào. Đây là căn cứ để xác định giá mỗi cổ phần trong vòng gọi vốn.
- Định giá post-moneyPost-money valuation
- Giá trị doanh nghiệp ngay sau khi nhận vốn, bằng định giá pre-money cộng số vốn mới huy động. Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư luôn được tính trên con số này.
- Pha loãngDilution
- Mức giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu khi doanh nghiệp phát hành thêm cổ phần. Cần lưu ý pha loãng làm giảm tỷ lệ phần trăm, nhưng nếu định giá tăng đủ nhiều thì giá trị tuyệt đối của phần sở hữu vẫn có thể tăng lên.
- Option poolEmployee stock option pool
- Phần cổ phần được dành riêng để cấp quyền mua cho nhân sự chủ chốt, thường gọi là ESOP. Nhà đầu tư thường yêu cầu doanh nghiệp duy trì pool đủ lớn để tuyển dụng và giữ chân đội ngũ.
- Option pool shuffleOption pool shuffle
- Thông lệ trích lập option pool ngay trước khi vòng vốn hoàn tất và tính vào định giá pre-money. Khi đó toàn bộ phần pha loãng do pool tạo ra dồn lên cổ đông hiện hữu, còn tỷ lệ của nhà đầu tư mới giữ nguyên. Đây là điểm quý vị nên rà soát kỹ khi đàm phán điều khoản.
- Tỷ lệ sở hữu sau vòngPost-round ownership
- Phần trăm cổ phần mỗi bên nắm giữ khi vòng vốn hoàn tất, được thể hiện trên bảng cơ cấu sở hữu (cap table). Đây là căn cứ cho quyền biểu quyết và phần chia khi có sự kiện thanh khoản.
Đọc kết quả thế nào
Pha loãng 10 – 20% một vòng
Khoảng phổ biến theo thông lệ ngành cho một vòng gọi vốn thông thường. Đội ngũ sáng lập giữ được tỷ lệ chi phối và vẫn còn dư địa cho các vòng tiếp theo.
Pha loãng 20 – 30% một vòng
Vẫn thường gặp trong thực tế, nhất là ở các vòng đầu hoặc khi doanh nghiệp cần lượng vốn lớn. Nên tính trước tỷ lệ sở hữu còn lại sau hai đến ba vòng nữa để tránh bị động.
Pha loãng trên 30% một vòng
Mức cao, cần cân nhắc kỹ. Nguyên nhân thường là định giá thấp so với quy mô vốn huy động, hoặc option pool được trích lập trước vòng với tỷ lệ lớn. Nên rà soát cả hai yếu tố cùng cố vấn pháp lý trước khi ký kết.
Kết quả từ công cụ chỉ mang tính tham khảo, dựa trên số liệu quý vị nhập vào và giả định mức thu chi không đổi. Đây không phải là tư vấn đầu tư hay cam kết của Quỹ về khả năng cấp vốn.
Bộ công cụ founder